03.28早间深圳红岭私募内部传闻集锦

　　一、主力动向

　　基金偏向大消费社保爱低价小盘股

　　虽说基金年报才刚揭开神秘面纱，但已可想象，巨额亏损成为基金去年回报的主基调。截止昨天，已有21家基金公司公布年报，去年盈利全数为负。偏股型基金无一盈利，平均亏损近6亿元。

　　不少基金希望在今年能打个翻身仗，他们中的多数认为，今年市场将好于2011年，全年经济走向有望软着陆，经济触底回升后保持相对稳定态势，市场现结构性机遇的机会较大。投资方面，备受瞩目的蓝筹股可能仅有波段性操作机会，而消费与成长则成为基金重点挖掘的投资标的。

　　已披露年报的基金皆亏

　　已公布年报的21家基金公司去年利润无一为正。据统计显示， 21家基金公司的近230只基金去年均出现亏损，亏损总额达900亿元。

　　从公司层面看，资产管理规模同亏损额度正相关。融通和上投摩根等规模较大的基金公司去年亏损较多，均超100亿元；而中小型基金公司则亏损较少，浦银安盛、天弘和天治等中小型基金亏损额度基本在10亿元以内。

　　平安大华和纽银梅隆西部两只即将“满周岁”的基金公司也出现在首批基金年报名单中。平安大华基金公司亏损2.71亿元，纽银梅隆西部基金2011年亏损2.10亿元。余下19家“老基金公司”的利润同比都出现较大幅度下滑。

　　看多今年结构性机会

　　从已披露的年报看，基金经理对2012年A股走势大多持谨慎乐观态度，认为今年A股表现应优于2011年有望走出结构性行情；而在投资方向上，依旧看好成长股。

　　去年股基亚军的鹏华精选基金经理程世杰表示，由于资金和股票市场供求失衡等方面的原因，市场依然很难有大的系统性投资机会，但经过两年持续下跌之后，对市场不应过度悲观，部分个股已跌出了价值，新的一年也应比2011年有更多机会。他认为，一季度由于资产价格下降和企业层面的去库存，经济增速仍将持续放缓，并在二季度前后形成同比增速的低点，全年经济增长呈软着陆态势，经济触底后或将保持相对稳定态势。“眼下应从分红收益率、企业基本面、企业价值等方面入手选择投资品种，以乐观开放的心态、严肃谨慎的态度和挑剔的眼光来精选‘白马股’。

　　”

　　从今年的表现来看，小基金公司业绩崛起。截止3月21日，泰信蓝筹精选股票基金今年以来净值增长率达20.75%，在293只同类基金中排名第一。对今年市场，其基金经理柳菁表示，会重点关注符合中央经济工作会议提出的产业发展方向、受政策支持以及内生增长强劲的公司，比如传媒、现代服务以及战略新兴产业等受政策重点扶持的领域就值得看好。资料显示，在泰信蓝筹精选的重配行业中，囊括地产、电力设备、传媒等板块。

　　中银蓝筹基金则认为，从经济基本面看，二级市场难有大的趋势性机会；但如果国内调控政策放松，则市场可能出现反弹。总体看，A股市场在未来一段时间将继续处于震荡筑底阶段，个股继续分化。在投资增速下降的背景下，周期性行业仅有波段性操作机会；相对而言，基金更关注成长股的投资机会。

　　国投瑞银在去年侧重实施

　　“消费+低估值”的防守策略，全年维持对食品饮料、医药和金融保险的重点配置，相当程度上抵御了当年市场的系统性风险。旗下稳健增长混合基金是惟一获得晨星中国2011年度基金奖的混合型基金。国投瑞银认为，政策面逐步改善可以预期，而盈利预期尚存隐忧。如果政策松动不及预期，市场对2012年的盈利预期修正仍有下调空间，那么后市仍可能面临一定的基本面压力，尤其是中小盘伪成长板块。估值修复和业绩成长带来的两大机会值得关注，相对看好金融、地产、泛消费等板块。

　　基金持股最多为大消费

　　海通证券仓位监测数据显示，上周股票型开放式基金平均仓位由85.48%升至87.97%，提升2.49个百分点；混合型开放式基金平均仓位由 74.82%升至76.54%，提升1.72个百分点。多数股票型基金主动增仓明显，且高仓位(仓位高于90%)基金数量增加较明显。

　　规模排名前十的基金公司中，除一家仓位降低1.24%外，其余9家基金公司仓位均不同程度提升，平均上升1.97%。而汇添富、诺安基金则大幅增仓约4%。

　　海通证券认为，基金仓位提升，显示基金对未来市场谨慎乐观的态度。据3月初的基金观点显示，认为回调正是买入时机，市场在经历震荡上涨后出现一定程度的回调，因而逢低加仓。另外，广东千亿养老金入市新增股市资金入场，或对提升基金整体仓位有一定影响。当然，近期部分基金遭遇赎回，亦导致基金仓位被动升高。

　　从持股来看，根据对基金公司去年底的基金持股统计，持股最多的前50只个股当中，属于大消费概念板块，包括酿酒食品、文化传媒、家电、医药等就有20 只，占比几近一半。其中前五位分别是贵州茅台、五粮液、伊利股份、东阿阿胶和双汇发展，全部属于酿酒食品板块。这20只个股的基金季度持仓变化总数全部为正，四季度各基金合计增持上述个股共873万股。

　　虽然去年以来食品安全卫生频现“黑天鹅”，但相关政策利好也不断。首先，4月将迎来商务部开展的消费促进月主题活动，预计出台一系列提振零售及大众消费的措施；其次，清明长假以及五一假期接踵而至，根据股市惯例，“逢年过节有烟酒、五一十一旅游见”，也会对A股相关公司的利益产生正面影响。

　　社保基金爱低估值小盘股

　　从已公布的年报看，虽然绩优蓝筹股仍是社保的重仓之选，但越来越多的低估值小盘股出现在社保基金的持仓名单中。

　　目前社保持股数最多的前十只个股分别是中国平安、万科A、平煤股份、美的电器、金钼股份、南山铝业、陕鼓动力、深发展A、芜湖港、粤电力A。除金钼股份市盈率达65倍多，其它个股市盈率基本在40倍以下，如万科A、深发展A的市盈率都在10倍以下，中国平安、平煤股份、美的电器、南山铝业的市盈率都不足20倍。

　　去年第四季度社保基金新进16只股票，合计持股达14112.94万股，持仓市值为18.7亿元。按所占流通盘比例看，超过3%的是金杯电工、宋城股份、赞宇科技、通源石油、华力创通、小天鹅A和平煤股份。其中，社保基金买入平煤股份的力度最大，新进7365.74万股，持股市值超过7亿元。此外，买入伊利股份超过3亿元，买入宋城股份超过2亿元。从持有基金数量看，陕鼓动力共有4只社保基金持有，中粮屯河亦有3只社保基金持有，天地科技、美的电器、粤电力A等也有2只社保基金持有。

　　从行业看，社保基金对机械设备最青睐。社保基金暂持有机械设备17只、化工股12只，其余行业涉及个股均为个位数。

　　去年四季度，社保还对17只股减仓。其中，万科A、大湖股份、华润万东的减持数量较多，分别为340万股、300万股和111万股。与去年三季度末持仓数量相比，减持比例较大的是大湖股份、水晶光电和*ST大成，去年四季度被社保减持股份数量占其三季度末持仓量的20%以上。这17只个股分布在房地产、医药、农林牧渔、机械、商贸零售、电子等多个行业。社保基金在去年四季度减仓并无行业倾向，更多是基于具体公司的基本面。

　　险资依然热衷金融板块

　　另一个受重视的机构投资者为保险资金。从今年前两个月看，险资对权益类投资的仓位略有提升。梳理已公布年报可发现，目前险资在158只股票中现身。

　　从持股数量看，深发展A、中国平安、浦发银行、兴业银行、万科A位居保险资金持股数前五；另外，精达股份、西南合成、凌钢股份、国药股份、烟台万华、华侨城A、航天电子、深天马A、长城汽车、华发股份、顺鑫农业、伊利股份等均是险资持股数超过2000万股的个股。

　　从增持数量看，保险资金增持较多的有万科A、圣农发展、中弘股份、招商地产、烟台万华、小商品城、华发股份、天威保变等，增持数量均逾1000万股。

　　有24只个股为险资去年四季度“新贵”。其中，兴业银行、华侨城A长城汽车、伊利股份被险资持有数量较多，均超过2000万股。

　　从持股行业分布看，金融服务、机械设备、农业、消费均是保险资金配置较重的行业。有保险资金管理人士表示，目前A股估值水平偏低，因而去年底主要增持方向是具一定估值优势的制造业类和有业绩支撑的消费类品种。

　　保险资金当期持股数量最多的行业是金融服务业。截至目前，在保险资金持股数量最多的前5只个股中，除万科A，其它4只均为金融服务股，并都获得超过1 亿股的增持，这也表明险资对估值低、整体业绩依然保持高速增长的银行股的偏好有增无减。中国平安2011年年报显示，截止到去年底，其十大重仓股中一半是银行股。

　　业绩增长稳定的大消费板块再次受到险资青睐，如伊利股份、沱牌舍得、酒鬼酒等受到险资的入驻。新进者为沱牌舍得。另外，虽然房地产市场前景不明，地产股却未因此而被保险资金抛弃。