国泰君安：上市公司利润增速见底回升

　　研报还称，从上中下游的分项来看，一季报显示上游采掘、下游消费、除金融之外的服务业和大金融的利润增速已经触底，中游的原材料和制造业的利润增速进一步下滑，这也符合利润见底的特征。在利润增速见底回升的过程中，下游行业的利润最先转好，然后到中游的制造和原材料。

　　从分行业数据看，大多数行业的利润增速见底回升，主要集中在下游的消费和服务行业以及个别的中游原材料行业。我们在年初报告中指出，在生产者物价指数(PPI)快速下滑过程中，最不利的行业是中游原材料行业以及下游的可选消费。但这些行业在利润增速见底之后，回升幅度也是最大的。未来的几个季度，在下游的消费服务业绩稳定增长的同时，中游制造业的业绩也会慢慢恢复，从而使业绩增长面逐步扩散。