设为首页收藏本站

天牛网

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

天牛网 天牛首页 市场观察 查看内容

政策估值底浮现 A股只待市场寻底

2011-12-25 23:25| 发布者: 天牛| 查看: 1136| 评论: 0|来自: 经济观察报

摘要:   黄利明 赵娟   2164点、2149点……刚刚过去的一周(12月19日-23日),A股市场不断跌出近两年多的新低,挑战投资者们本已脆弱的神经。不过,11月中旬以来股指接连受挫的局面,亦在当周缓解为四根阳线。   这一变 ...

 

上证指数
 

  黄利明 赵娟

  2164点、2149点……刚刚过去的一周(12月19日-23日),A股市场不断跌出近两年多的新低,挑战投资者们本已脆弱的神经。不过,11月中旬以来股指接连受挫的局面,亦在当周缓解为四根阳线。

  这一变化,或因政策“暖风”在近期频频吹出。12月16日,RQFII(人民币合格境外机构投资者)试点启动,“输血”A股的长期资金入市呼吁与政策随即发出。据本报了解,证监会主席郭树清明确指示了“一揽子”的稳定市场计划,在证监会看来,维护资本市场稳定是重要责任。证监会还加速QFII的额度和家数审批,包括一系列长期支持资本市场制度建设的政策都在加紧研究制定中,即将召开的2012年全国证券期货监管工作会议将会进一步明确工作重点。

  对一系列政策的研究制定甚至出台,虽然证监会内部讳提政策“救市”,并指为是长期有利资本市场的制度性工作,但依然被包括机构在内的投资者们理解为监管层“救市”之举——政策底已现。如今,估值底部之下,A股只等市场寻底。

  政策“维稳”

  11月10日,在国际金融论坛2011全球年会上,新任证监会主席郭树清首次公开亮相演讲。现场却现小花絮,郭树清上台时踩空一级台阶欲倒,一旁的社保基金理事长戴相龙将其扶起。随即,这被网民调侃为“A股还有最后一跌、社保基金出手相助”。

  现实却碰巧应验,此次会议之后的42天,郭树清在打出严厉监管牌之时,却遭遇A股一度累计暴跌14.89%。

  12月15日,郭树清公开建议可将近2万亿元养老金和2万多亿元住房公积金组织起来或者委托给一个机构,学习社保基金进行投资。20日,戴相龙公开表态,地方养老金如果收上来,用一部分买股票还是可以的。亦有消息称,全国社保基金16日向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资,每只偏股类组合获追加资金5亿元,总注资规模至少在100亿元之上。

  郭树清与戴相龙的一跌一扶、一唱一和,似乎显现监管层“维稳”之心。

  据本报了解,郭树清对A股下跌甚为关注,RQFII政策试点的加快推出亦与此有关。而这也提振了市场多方的信心。

  12月19日,养老金入市讨论消息的当天下午,沪指在一度下跌60点后快速反弹收复当日失地;22日,空头力量再度被打压,沪指触碰2149.42点新低,但午后银行、煤炭、地产等板块联袂拉升,带动股指走高,沪指一度冲上2200点,成交量较前一日明显放大24%。

  21日晚,华夏、易方达等9家基金获批成为RQFII试点机构,这距试点政策披露仅5天。据悉,在12月17日、18日的周末,证监会不少工作人员在加班,其中的工作就包含加紧审核RQFII的试点机构。

  记者了解到,上述9家公司将分摊首批200亿元初期额度。南方基金表示,旗下相关子公司南方东英已上报一只偏债型产品,等待相关批准以及外汇额度。华安基金也已向香港证监会报送了一只公募基金产品。

  根据规定,RQFII投资于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的20%,投资于固定收益证券的资金不少于募集规模的80%。

  同时,安永会计师事务所发布报告表示,虽然明年IPO预期募资3000亿元,但受到市场和经济的影响,国际板推出将会推迟。

  此外,证监会主席郭树清表示,要研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施,支持证券投资基金、养老基金、社保基金、保险公司等机构投资者协调发展,适当加快引进合格境外机构投资者(QFII)的步伐,增加其投资额度。

  一位私募基金经理表示,鼓励长期资金进入股市是对股市供需关系的重要改善,除了对情绪面的影响,关键是看,这些长期资金实质能够进入股市的量有多大。不过,来自公募、私募基金与券商的多位人士表达了“政策底已经明确”的看法。

  探寻市场底?

  通常,在政策底、估值底出现之后,股市才会迎来市场底,由于股市预期领先于基本面,最后出现经济底。

  对于最近数天的下跌,易方达基金总裁助理、固定收益部投资总监马骏表示,重庆啤酒(28.45,0.00,0.00%)连续跌停是大盘下跌原因之一:担忧大成基金因赎回卖掉其他流动性好的重仓股,亦有不少私募、券商持有重啤也会面临这样的窘境,因此其他机构可先进行抛售这些流动性好的重仓股,正是这种博弈心理引发“蝴蝶效应”。

  一位私募基金经理称,短期也关注每次市场下跌后的技术反弹指标,但都是反弹较短而继续下跌的幅度挺大,反弹倒成了逃跑动力,宏观面不好、政策有松有紧,最后导致市场情绪还是以看空为主。

  ◆下转23版

  ◆上接22版

  他认为,唯一不看空的就是政策和流动性,等待情绪上的反弹。其表示,在与同行的私下交流中,有约70%的人看空,看到2000点甚至更低。

  中投证券统计显示,从2005年4月至今,沪深300(2359.159,17.82,0.76%)指数动态市盈率的平均值为19.2,整体来看底部区域大约在12附近,2011年之前的最低值是在2006年1月创下的11.9。而今年8月以来,沪深300指数动态市盈率均在12下方,最低值为9月末的10.9。

  南方基金表示,虽然股市精确底部难以测算,但根据A股市场在2005年11月(资金供求极端恶化)和2008年10月(经济极端恶化)形成的两个大底的标准来看,目前市场已进入底部区域。估值上来看,A股市场当前的整体PE水平相当于2005年998点、2008年1664点的水平。

  南方基金投资总监邱国鹭(微博)称,“很多人都感叹过去十年股价又回到了2100多点,但没有考虑到股市的估值和其内在价值之间的关系,十年前估值是50倍,跑在了内在价值之前,今天动态市盈率只有11倍,又远落在价值后。美国、欧洲、香港过去50年股市估值的中位数是15倍左右,即使中国经济增速下一个台阶回落到7%,增速依然比这些国家快很多,中国也是可以支撑的平均17-18倍左右的估值。”

  对于股票市场而言,估值和流动性是最为重要的两个因素,前者决定股票上涨的空间,后者则决定这上涨的时间。南方基金认为,“随着政策的逐渐转向,A股有望通过反复震荡,逐步完成筑底过程。”

  目前,机构普遍预测,存款准备金率还有一定下调空间,降息或在明年1季度才有可能,而2012年的新增贷款规模则在8万亿元左右。

  建信基金认为,春节后,伴随实体经济下滑对流动性需求降低,财政下放以及新一年信贷大投放的影响,股票市场的流动性将显著好转。


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

相关阅读

最新评论

手机版|天牛网 ( 粤ICP备11104627号 )  

GMT+8, 2024-5-25 06:01

Powered by Discuz! X2

© 2001-2012 天牛网

回顶部