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钮文新:欧美鸣雷 山雨欲来

2012-8-1 12:53| 发布者: 天牛采编| 查看: 675| 评论: 0

摘要:   欧洲央行行长德拉吉一句不惜一切代价捍卫欧元的说法,让市场一夜之间大有峰回路转的味道。但是否可持续?我看没那么容易。不过,欧洲央行誓死捍卫欧元的决心,是不是会打乱美国的如意算盘?这倒是值得关注的问题 ...
  欧洲央行行长德拉吉一句不惜一切代价捍卫欧元的说法,让市场一夜之间大有峰回路转的味道。但是否可持续?我看没那么容易。不过,欧洲央行誓死捍卫欧元的决心,是不是会打乱美国的如意算盘?这倒是值得关注的问题。
  现在看,欧元因欧洲央行力保而出现较大幅度的升值,这使得美元指数走低,而压制了大宗商品价格下跌的脚步。这显然为QE3平添变数,因为只有以美元计价结算的大宗商品价格下跌,世界对QE3才没那么敏感,现在大宗商品价格上涨了,美国的压力就会相应上升。
  美国媒体几乎一直认为:美联储将于下周三召开的议息会议上宣布QE3的具体做法和时间,这一点也许真有可能。因为,如果欧洲真的出其不意地提振欧元信心,那美国势必错过QE3的最佳时机--美元升值、大宗商品价格下跌的时间窗口。
  欧洲央行将不惜怎样的代价保卫欧元?在我看,没别的办法,只有超乎寻常地投放货币,同时向银行和企业提供足够甚至超乎预期的流动性,并以此强力刺激经济增 长。和过去不一样的是,欧元不会贬值,反而会升值。因为,欧洲央行已经看到,仅仅保障金融系统的流动性没用,捍卫欧元一定要从扶持经济入手,这恐怕也是欧 洲央行捍卫欧元的言论一出,欧元大涨的重要原因。
  现在看,欧元区只有破釜沉舟,或许才可以致死地而后生。否则,天天被美国压着打,实在太被动了。但是,欧洲力挺欧元的做法恐怕代价也大,那就是将使欧元区经济面对滞胀风险,这不是德国愿意看到的,也是德国过去一直想方设法压制欧元币值的关键原因。
  但利弊权衡之下,尽管欧洲主动力挺欧元,依然可以导致美元贬值,大宗商品价格上涨,但如果是美国QE3,它所带来的美元贬值幅度和大宗商品上涨幅度、极其带来的经济压制力度--滞胀程度都将远远高于欧洲自己主动所为而带来的滞胀,而且美国QE3带给欧元灾难更加深重。所以,主动总比被动要强。
  反过头来再看美国。欧洲的搅动会不会更加刺激美国坚定尽快实施QE3的决心?我看可能性也比较大。趁着欧洲尚未出现实质性的动作,美国加紧行动。
  我们需要认清的是:对中国而言,无论是欧洲、美国谁先动手,都将使中国面临滞胀风险。首先是石油价格,不管是因为QE3使得美元贬值,还是因为欧洲提振经济而引发美元贬值,其结果都将使石油价格上涨。
  另一种关键性商品--粮食价格在过去一个多月里已经出现了巨大涨幅。过去一个多月内,大豆、玉米以及小麦等谷物的价格不断刷新纪录:玉米累计上涨超过50%,小麦期价今年以来累计上涨30%以上,大豆逼近2008年高峰时刻,豆粕则创下历史新高。
  我们曾经多次论述过:石油和粮食是关键性商品,这两种商品价格要是大涨,所有商品价格都将跟随。由此可见,现在就缺石油价格的上涨了。只要这件事爆发,中国滞胀将至。
  问题是中国政府需要什么样的对策。毫无疑问,必须放弃对胀的过度关注,因为胀不是中国造成的,中国抑制石油和粮价的能力有限,而必须保住经济增 长,保住就业,保住社会稳定。用增长对冲物价上涨的痛苦。但我们还来得及吗?说不清。至少我们已经看到温州规模以上的企业已经有60%减产或停产。旦愿这样的情况不是中国的普遍现象。

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