恒生电子：期待金融创新落地 投资价值显

　　银瑞证券

　　公司1H12实现营收/净利润分别为3.6/0.6亿元，同比下降3.2%/13.5%，略低于市场预期。公司1H12净利润率为16.2%，比1H11的18.6%有所下降，主要原因是期间管理费用率/销售费用率上升至55%/20%(1H11为40.4%/16.8%)。短期：券商IT开支有望迎来拐点。长期：证券行业创新助力公司开启广阔市场空间。上调评级至“买入”，略上调目标价至15.7元。