东吴证券:回调为进一步反弹蓄势

　　周二大盘缩量调整，早盘两市小幅低开，由于水泥、建材等权重板块短线获利盘回吐意愿强烈，大盘受此拖累震荡下行，其中沪指最低回探至30日均线附近，随后小幅回升。最终两市以下跌报收，K线收出一根长下影的小阴线，成交量较上一个交易日萎缩较明显。

　　从盘面来看，个股跌多涨少，两市涨停非ST个股缩减至15家。板块方面，受钓鱼岛局势紧张消息的刺激，军工板块涨幅第一，其中西仪股份、中原特钢等6家个股涨停；S板块也逆市走强，位列涨幅榜第二；另外，在银行卡换芯片有望催生四千亿盛宴的预期下，电子支付概念表现也相当抢眼，其中通富微电涨停，同方国芯也大涨6.67%；相比之下，近两个交易日持续大涨的水泥和建材板块调整幅度较大，跌幅均超过2%，获利盘回吐迹象明显；水利、煤炭石油和房地产等板块也出现在跌幅前列。

　　外需依然疲软

　　随着欧债危机的持续发酵，欧美主要经济体对于我国产品的需求趋于下降，8月份我国出口总值同比上升2.7%，但环比下降3.3%，同时国际间贸易摩擦和争端不断升级，也加大了我国出口贸易增长的压力。从贸易结构上分析，前8个月，一般贸易进出口13207.5亿美元，增长6.2%，贸易逆差444.1亿美元，收窄23.6%；加工贸易进出口8657.1亿美元，增长2.3%，低于外贸总体增速3.9个百分点，加工贸易项下顺差2475.7亿美元，扩大7.6%。产品结构上看，技术含量高的机电类产品稳定增长，劳动密集型的纺织、服装出口下滑，这与目前中国劳动力成本上升，倒逼经济结构转型的现状是一致的，未来出口的转暖需要外围经济的复苏，但是最核心的还是在于提高技术密集型产品的出口力度。预计四季度出口增速才会有所反弹。

　　缩量回调为反弹蓄势

　　经过近几个交易日的反弹后，部分权重板块如水泥、建材等短线涨幅较大，累积了较大的获利盘，加大了大盘上行的压力，同时技术上60日均线历来都是多空必争之地，因此，股指出现回调实属正常。一方面，从回调的幅度来看，虽然全天大盘基本没有组织盘中像样反抽，但沪指守住了30日均线和2100点的整数关，表明多方力量并没有完全撤退；另一方面，从量能来看，股指反弹放量而回调缩量符合反弹阶段的技术特征。因此，大盘经过短线休整后仍有上挑60日均线的潜力。操作上，投资者可把2453点以来的下降趋势线作为防线进行波段操作，逢低仍可参与结构性的机会。