李大霄：从融资完胜改为投融共赢 市场何愁不好

　　中国股票市场的初始发展思路是如何让融资者利益最大化，现在市场遇到了发展的瓶颈，需要思考问题是，在保证投资者利益的同时是否也要兼顾一下投资者的利益？要解决这个问题，就要思考如何将投资者过于弱势的地位提升至与融资者略为一致的位置。

　　要改变融资成本过低投资成本过高的状况。

　　应该从制度设计上首先将融资环境过度宽容，融资条件过度优越，造成融资成本过低投资成本过高的状况，虽然新股发行已经从近100倍的降低至30倍左右，但仍然比10倍左右的大盘平均水平要高出许多，这是造成超过700家公司排队的重要原因，新股要比老股的发行价不超过25%，为什么要溢价而不是折价？这是一个观念问题，也是一个原则问题。

　　这说明是新股的制度改革仍然还要进一步深化，新股其真实性及稳定性没有经过时间的检验，不确定性自然要比老股要大许多，应该是折价发行及折价上市，及风险及收益的匹配性才趋于合理。要用更加严格一些的上市条件与发行条件来控制发行上市价与发行价，直至达成目标。现在回顾一下，新股平均五十倍上百倍的市盈率发行及上市发生的案例太多了，但在发行及上市的过程中提出异议并不多，这是否值得深思？

　　要让投资者也能够赚一点点钱。

　　要保护及呵护投资者。投资者并不是取之不尽的资源，应该呵护之而不应该涸泽而渔，要减少投资过程的税赋，让投资者买到价廉物美的股票，保持供求平衡，注重投资回报，弘扬投资文化，培养理性投资价值投资的氛围，让投资者在投资的过程中收到公平待遇，能够分享经济高速发展的成果，投资者不但不会退场，大量的新投资者及老投资者的资金还会源源不绝地进入市场。

　　如果能够从融资者完胜改为投融资共赢，市场何愁不好？