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电子业新品季如期来临优质公司迎来配置良机

2012-9-28 20:13| 发布者: 天牛采编| 查看: 740| 评论: 0

摘要:   上半年电子行业受整体经济环境的拖累,需求不佳,收入放缓。上半年行业毛利率和净利率出现同比和环比负增长,但是2012年二季度以来行业毛利率、净利率相对一季度有所提升。2011年下半年及2012年1季度由于需求不振 ...
 

  上半年电子行业受整体经济环境的拖累,需求不佳,收入放缓。上半年行业毛利率和净利率出现同比和环比负增长,但是2012年二季度以来行业毛利率、净利率相对一季度有所提升。2011年下半年及2012年1季度由于需求不振而导致库存上升之后,2012年2季度平均库存周转天数回落至历史平均水平以下。

  8月电子板块涨幅为8.2%。在申万23个一级行业中,8月电子相对收益排名第一,走势强劲。9月份各大厂商密集推出新款电子产品,相关产业链公司有望取得较为确定的业绩增长,其中为明年发展提前布局客户及产品,明年存在较为高速增长的预期的公司更具投资价值。

  根据WSTS统计,2012年7月全球半导体产品出货额263.3亿美元,相比2011年7月全球半导体产品出货额235.2亿美元,同比上升2.0%。销售同比增速与2012年6月增速-4.0%相比反转回升6.0个百分点,一方面与半导体销售略现起色有关,同时也因为2011年下半年基数较低。

  2012年7月欧洲半导体产品出货额27.4亿美元,相比2011年7月全球半导体产品出货额29.4亿美元,同比下降6.7%。销售同比增速与2012年6月增速-8.9%相比回升2.2个百分点。

  2012年7月日本半导体产品出货额36.3亿美元,相比2011年7月全球半导体产品出货额34.1亿美元,同比上升6.4%。销售同比增速与2012年6月增速2.6%相比上升3.8个百分点。

  电子产品销售增长情况仍未见旺季信号。2012年7月份,美国电子产品消费总额78.0亿美元,同比增长-1.1%,相比6月月同比增速-1.5%回升0.4个百分点。2012年8月份,中国家电、音像器材、通信产品(限额以上)消费总额594.0亿人民币,同比增长19.6%,相比7月月同比增速14.5%上升5.1个百分点,同比增速有所好转,但仍低于历史平均水平。

  根据SEMI公布的2012年7月份北美半导体设备制造商订单出货比报告,北美半导体设备订单出货比(BB值)继6月下滑至1以下后,7月又出现大幅下滑。按三个月移动平均额统计,7月份北美半导体设备制造商订单额为12.79亿美元,出货额为14.77亿美元,订单出货比为0.87.

  台湾电子类上市公司陆续公布8月销售数据。8月台湾电子产业总体营收同比下滑1.18%,环比下降1.41%。从产业链同比增速看,上游5.89%,中游6.78%,下游-17.48%,环比增速方面,上游2.23%,中游-2.02%,下游-2.80%。具体而言,8月销售同比增长超过10%的有STN面板、显示器和IC-代,下滑超过10%的领域主要有消费电子、太阳能、数字相机、手机制造和笔记本计算机。

  在我们重点关注的上中游产业中STN和TFT表现较好,环比增长分别为16.7%和11.8%,太阳能表现较差,增长-15.9%,其他产业变动不大。

  2012年8月台湾电子PCB制造同比增速-8.12%,相比7月同比增速-3.29%增速下降4.83%;被动元件同比增速0.25%,相比7月同比增速-1.26%反转回升1.51%。

  今年8月台湾IC制造同比增速-2.86%,相比7月同比增速3.92%反转下降6.78%;IC封测7月同比下降3.28%,相比7月同比增速-1.52%下降1.76%。IC制造和IC封测同比增速均下滑,IC行业状况作为电子产业先行指标,表现出上游产业需求依旧疲软。

  电子行业8月相对收益为10.8%,12年以来累计超额收益5.6%。8月电子板块涨幅为8.2%,12年以来累计涨幅7.9%。在申万23个一级行业中8月电子相对收益排名第一,走势强劲。

  一方面,8月份各大厂商密集推出新型电子产品。另外苹果在9月12日发布iPhone5,相关供应链企业股价受到新品推出的催化剂作用出现大涨,同时也带动电子版块在八月表现强劲;另一方面,三部委半导体照明财政补贴入围名单公布,洲明科技勤上光电飞乐音响入围全部产品成为最大赢家,政策的公布使得LED市场预期的提升,从而使得LED板块走强。

  8月电子板块继前期超跌后出现反弹,带动版块估值上升,目前版块整体估值为31倍,低于历史平均水平(37倍).

  iPhone5正式发布,需求将成最重要指标。9月12日苹果正式发布了新一代手机产品iPhone5,尽管市场认为其惊喜不足,但是最终其实际需求将成为最重要指标,建议先期关注首周及首季出货数字。我们认为iPhone5更关注与用户实际体验与需求,可望取得良好市场反馈。

  iPadMini及Windows8将成10月重点。目前从苹果邀请函上来看,iPadMini可能会在后续10月的新品发布会上公布,而10月26日将是Windows8的正式发布日,故而与平板电脑以及超级本相关公司10月仍有股价上升催化剂,建议继续关注。

  创业板进入解禁期,整体估值可能受压力,优质公司可能在下跌中形成配置时机。随着首批创业板公司禁售股解禁,市场对创业板公司大股东减持风险可能有较大担心,也是监管层密切关注的问题,我们认为创业板整体估值水平可能受到短期情绪性的冲击,对于优质公司可能在下跌中形成配置良机。消费电子公司中,推荐苹果、亚马逊、谷歌产业链相关公司:长盈精密安洁科技歌尔声学欧菲光欣旺达

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