桂浩明:汇金增持银行股反思

　　去年10月份，面对跌跌不休的股市，作为“国家级”的投资团队，汇金公司果断出手，宣布增持四大银行股的股票。最新的信息显示，一年来尽管增持的节奏不一，但汇金的确是在不断买入银行股。像工商银行，一年来就买入了超过1.16亿股，占比也从原来的35.39%提高到了35.43%。

　　在历史上，汇金作为大股东，也曾经多次在关键时刻增持股份。给人们留下很深印象的是在2008年的9月份，由于受到国际金融危机的冲击，股市大幅度下跌，股指逼近1800点。汇金就在这个时候宣布在二级市场买入银行股。此举在当时引起了巨大的反响，引发了强烈的反弹。在消息公布的次日，股指高开高走，单日涨幅达到9.46%，几乎是全线涨停。而一年前宣布增持以后，也促使股指在很短的时间内就从2300点一线反弹到了2500点。毫无疑问，汇金的增持行为，对于稳定市场人气，提振投资者的信心，有着积极的作用。特别是它的“国家级”投资团队的特殊身份，其举措很容易令普通投资者产生联想，调动其入市的积极性。不过，这里也必须指出的是，汇金的几次增持，其所能够激发的短期效果是在逐渐递减的。而更为关键的是，这种增持并没有能够从根本上改变股市的运行趋势。2008年这次，股指在短暂反弹到2300多点以后就告下跌，并且在两个月以后下探到了1664点。而去年增持以后不久，股指也重新回到了下跌通道，到今年2月份就跌破了被称为“汇金底”的2300点。大盘的走势是如此，那么个股呢？还是以工商银行为例。去年9月底工商银行的股价是3.98元，到今年9月底的时候，汇金已经买进了1亿多股，股价是2.953元(还权计算值)。显然，相关个股也没有因为增持出现明显的上涨。换言之，汇金增持银行股，无论是对大盘还是对个股来说，作用是存在的，但基本上还是象征意义更大一些。

　　进入10月份，股市出现了上涨。据说原因是媒体报道在三季度汇金又增持了626万工商银行股票。其实，严格来说这样的增持不可能引领大盘反弹，股市上涨一定还有其它的理由。当然了，如果真的是因为汇金增持起到了带头作用，投资者愿意跟着入市。那么，后市就不太能让人乐观了。前面已经提到过，靠增持不会带来趋势性上涨，大环境不改变，再多的增持也不会产生牛市。要让时下的股市能够走好，重要的是立足改革，解决深层次矛盾，化解供求失衡的局面，而不是简单地靠大股东增持。