建材：存在主题性的投资机会

　　PCCP 管道招标进入高峰期

　　随着南水北调项目东线和中线即将通水和资金的逐渐落实，相关的配套项目招标已经开始陆续投放。9 月底新乡地区南水北调项目的PCCP 管道招标拉开了新一轮的管道招标的序幕，在未来几个月，我们还将会陆续看到不断有新的项目招标公告出台，预计共有150-200 亿的市场规模，这将会刺激市场对PCCP 管道上市公司未来业绩增长的预期。

　　我国水资源紧缺，引水工程投资加大将带动PCCP 需求增长

　　我国资源性缺水严重，人均占有量仅为世界平均水平1/4，是全球13 个人均水资源最贫乏的国家之一。随着城市化的不断发展，我国的供水管网已经不能满足城市人口用水的需求，加之污染性缺水和工程性缺水，我国的水利投资迫在眉睫。跨流域调水的启动和第二水源的寻找，这都将直接拉动PCCP 管道的需求。

　　“十二五”期间水利投资将会翻番

　　2011 年中央一号文件明确指出要加大公共财政对水利的投入，十二五期间水利投资总额将会达到四万亿。今年上半年由于资金不到位，因此实际的招投标工作延迟到下半年。随着“稳增长”政策的不断出台，一些重点项目、地方融资平台将会得到信贷的宽松。

　　关注水利相关的PCCP 管道公司，有主体性的投资机会

　　龙泉股份、青龙管业、国统股份和巨龙管业是上市的四家PCCP管道公司，我们根据公司历史的拿单能力和各自的生产基地未来的市场空间等基本面指标依次推荐龙泉股份、青龙管业、国统股份和巨龙管业。由于大型项目PCCP 管道供货有半年到一年甚至更长的周期，因此今年公司的业绩并不会体现出来，并且由于大型项目上招标竞争较为激烈，可能中标的价格和毛利率会低于预期。四家上市公司去年整体的营业收入仅25.25 亿，而集中释放的150-200 亿的管道市场空间对于他们来说是一块巨大的蛋糕，我们认为存在主题性的投资机会。