报喜鸟：毛利率持续较快提升推动盈利增长

　　东方证券

　　公司前三季度营业收入和净利润分别同比增长28.77%和36.78%，其中第三季度单季营业收入和净利润分别同比增长33.37%和37.36%，增速环比第二季度提升明显。前三季度公司实现每股收益0.58元。公司预计2012年归属于上市公司股东净利润同比增幅在20%-50%之间。受益于主品牌报喜鸟平均倍率的提升与宝鸟业务订单质量的提高，公司前三季度毛利率较去年提升5.26个百分点。报告期公司经营活动现金流量净额较上年同期大幅上升179.32%。维持对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.82、1.02、1.30元，参考同行水平，维持2012年20倍PE估值，对应目标价16.40元，维持公司“增持”评级。