财务分析专家贺宛男
自五一前推出退市新规（征求意见）以来，垃圾股溃退，蓝筹重新进入人们的视野，人民日报、新华社、央视等主流媒体，均已举起蓝筹股享受制度红利的大旗。从市场反应看，本周三个交易日，沪深300指数涨3.38%，超过上证指数2.34%的涨幅，沪市金融指数涨幅更达4.32%。但蓝筹股行情似乎只持续了两日，周五，金融板块开始回落，第一大盘股工商银行一周仅上涨一分钱（从4.37到4.38），而ST板块跌幅收窄，当天有近30只ST股收于涨停或盘中涨停。
要回答蓝筹股行情能持续多久，还得从蓝筹股的定义说起。
蓝筹股的核心是稳定较高的现金股利。稳定者，每年（甚至每季）有红利可分；较高者，股息率至少得高于同期存款利率。港股汇丰控股就是典型的蓝筹股，该股每年有2~4次分红，年股息回报在4%左右，而香港银行一年定期利率近年一直在2%以下。长期以来汇丰很少供股，为应对全球金融危机，2009年3月的那次世纪配股，配股价才30多元，而今已突破70元。可我们的蓝筹股呢？本来银行股总体估值不到10倍，分红也不算太低，是很好的蓝筹品种。以工商银行为例，去年每股收益0.624元，派息0.203元，分红率32.6%，按目前4.38元股价，股息率4.63%，也高于3.25%的一年期存款利率。但是一则要缴10%的红利税，0.20元红利缩水至0.18元；二则除息那天，还要来个0.20元的除息缺口，相当于跌4.6%。分进0.18元，股价跌去0.20元，投资人还要倒贴！更可怕的是，三年一次大圈钱，分进口袋的不过1-2毛，掏出去的倒要3-4元，如此蓝筹又有多大吸引力呢？
所以，买蓝筹还得有政策配套措施。措施之一，取消红利税；措施之二，取消除息缺口。送股转增有除权缺口，这好理解，10送转5，1000股变成1500股了；派息为什么还要有除息缺口呢？取消红利税，要经税务局批准，可类似除息缺口这样的技术问题，交易所完全应该听听股民的意见，改起来并不难。
最重要的是，银行股（包括其他大盘股）必须彻底放下悬在股民头上、三年一次大圈钱的达摩克利斯之剑。最近有报道称，银行新资本管理办法将推迟实施。根据银监会公布的新资本管理办法，大型银行资本充足率将提高至11.5%（金融危机前为8%）。有专家估计，按此标准，上市银行资本缺口至少将达4000亿元，一轮大融资又将开始。原先银监会准备从今年1月1日起实施，后又推迟至7月1日，但这一办法被认为监管指标过严，引起银行业强烈不满。如果真能推迟，银行再融资压力短期有望缓解。但这显然不是治本之道，为什么汇丰控股从1987年至今只配过一次股，我们却三年一次没完没了？金融监管部门当痛下决心，好好学习国际经验，不能有困难、有风险就向股民伸手。
而事实上，中国股市真正的蓝筹股并不多，一些股评家甚至管理层口中的蓝筹股，指的通常就是大盘股、权重股，这两者是有根本区别的！2007年大牛市时所谓五朵金花，多是周期性行业，现在钢铁谢了，地产败了，能源只剩下煤炭还勉强，火电、核电以及太阳能、风能之类的新能源全军覆没，金融也就银行还算过得去，可如上述问题一大堆。就业绩而言，有色煤炭还可以，于是来个煤飞色舞，要不再喝酒吃药，如此而已。所以，从根本上说，市场还得培植蓝筹股，至少一些新上市的央企，不能再带坏头。遗憾的是，刚上市不久的大航母如中国远洋、中国铝业、二重重装等均出现巨额亏损，是谁把这些挂羊头卖狗肉的假蓝筹送进股市的，也该好好检讨检讨了，要不，蓝筹股行情又如何持之以恒？
| 
