郭主席喊买：小散不买账 大蓝筹银行股濒临破净

       尽管监管层一直倡导蓝筹市场，但年初以来，以银行股为代表的大盘蓝筹表现不尽如人意。近日，银行板块更是逼近“破净”红线，16只银行股平均市净率仅1.18倍。如此低的估值水平几乎创下历史新低。

银行股逼近“破净”红线交行处境最“危险”

       近期市场在不佳的经济数据压力下再度连续下探，而与前期下跌“沪强深弱”格局不同的是，本轮下跌以大盘蓝筹股为主，银行板块难逃厄运跌幅居前。

       银行板块一路下跌，令多只个股逼近“破净”红线。截至25日收盘，16只银行股平均市净率仅为1.18倍，全部维持在1.01至1.42倍之间的低位水平，在1.1倍以下的就达6只之多。

       其中，交通银行最为接近“破净”红线，25日收盘价为4.72元，每股净资产为4.65元，市净率仅为1.015倍;华夏银行紧随其后，同样濒临“破净”，25日收盘价为9.85元，每股净资产为9.68元，市净率仅为1.017倍。

       银行股如此低的估值水平几乎创下历史新低。即便是在历史上著名的998点和1664点大底，银行股也未如今日这般便宜。历史数据显示，在2005年998点时，银行板块的平均市净率为2.06倍;2008年1664点时，银行板块的平均市净率为1.70倍。这与现在1.19倍的市净率相比仍高出不少。

       安邦咨询首席研究员陈功认为，随着宏观调控的深入，中国银行业的规模扩张放缓，导致依赖规模扩张的银行业业绩也将随之放缓。而近期外资连续减持中国银行股也预示着中国银行业业绩即将见顶。

       已辞职的明星基金经理王亚伟曾在3月披露的基金年报中表示，银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力下滑和资产质量恶化难以避免。

不断圈钱造成市场不能承受之重郭主席喊买，小散不买账

       郭树清曾号召大家投资低估值蓝筹，而银行股濒临“破净”本应意味着估值已处于底部，然而投资者似乎仍不敢轻易“抄底”，一个不容忽视的原因，就是多年来银行股的巨额再融资，始终是市场不能承受之重。

       兴业银行263亿元的定增方案和交通银行566亿元A+H股再融资计划，成为压垮银行股的最后一根稻草。值得注意的是，交通银行此次再融资不仅规模远超前两次IPO总和，且4.55元的定增价格，也低于4.65元每股的净资产价格。

       虽然定向增发没有要求二级市场普通投资者直接购买，但是如此巨额的融资依然引起了市场不小反响，公告一出交通银行股价应声而落。这在给予机构优惠的同时稀释了老股东的权益，无疑将把股价拉向“破净”的深渊。

       除了交通银行以外，其他银行的再融资方案也接踵而来。招商银行融资总额不超过350亿元A+H股的配股方案也获证监会通过。刚刚完成H股配售的民生银行，仍有不超过200亿元的A股可转债发行计划待证监会审批。

       尽管银行再融资主要因为资本充足率的压力用于补充资本金，属于无奈之举，但银行过度依赖贷款规模扩张的单一经营模式，导致资本过快消耗，则是资本充足率始终无法达标的根本原因。

       专家指出，银行若不建立有效的资本约束机制，合理规划自身资本结构，仅依靠外源性融资，将始终难以突破“规模扩张-资本充足率下降-再融资”的循环。

       上海交通大学证券金融研究所所长杨朝军表示，从发达国家的情况来看，真正优秀的上市公司很少再融资，但是中国的上市公司动不动就圈钱，这对价值投资造成极大的伤害。