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期货行业:三重驱动拐点显现

2012-6-19 18:58| 发布者: 天牛采编| 查看: 1004| 评论: 0|来自: 证券时报网

摘要:   金融改革带来巨大发展机遇。大力推动期货市场发展是金融改革的重要内容。期货市场及行业的改革创新已沿着监管制度改革、产品扩容和业务创新等多个方面齐头并进。   期货市场产品扩容潜力巨大。不仅商品期货潜力 ...

  金融改革带来巨大发展机遇。大力推动期货市场发展是金融改革的重要内容。期货市场及行业的改革创新已沿着监管制度改革、产品扩容和业务创新等多个方面齐头并进。

  期货市场产品扩容潜力巨大。不仅商品期货潜力大、金融期货及期权更是亟待发展。目前我国正在研究或准备的期货新品种约有14个,其中一半有望在年内推出。我们预计,未来2-3年国债期货沪深300股指期权、白银期货和原油期货有望带来82万亿元的成交额,约占2011年期货市场成交额的60%,再加上其他品种的陆续推出,成交额有望翻番。

  期货业务创新加速放行。目前,期货投资咨询、资产管理和境外期货经纪等三大创新业务已开始逐步试点,仓单质押融资、代理发行基金等业务也在积极研究中。我们预计,2015年投资咨询、资产管理和境外期货经纪有望新增营业收入19/46/22亿元,收入贡献度6%/14%/7%。

  品种扩容推动业绩拐点显现,业务创新拓展长期发展空间。

  我们预期,在品种扩容推动下,2012-15年期货业将实现手续费收入112/150/168/183亿元,同比增长20%/36%/10%/9%。

  从长期来看,业务创新将拓展潜在发展空间,预计到2015年创新业务将新增营业收入87亿元,业绩贡献度提升至26%。综合判断,2012-15年期货业可实现净利润28/40/52/67亿元,同比增速18%/41%/29%/30%。

  行业增持。金融改革和管制放松将使得品种快速扩容、创新业务加速推出、期货公司上市和并购整合成为常态,这三大因素将推动期货业走出业绩低谷、步入长期成长。基于对行业成长预期,给予期货业增持评级。而国债期货等新品推出、创新业务关键进展将成为短期的事件驱动因素。

  看好竞争地位稳固的商品期货领先公司、以及发展趋势明确向上的券商系期货公司。推荐商品期货实力强、估值有相对优势的物产中大,以及券商系领先的广发证券光大证券海通证券。亦可关注对品种扩展和业务创新相对敏感的弘业股份美尔雅中捷股份等。


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