皮海洲：股市新政没有解决根本问题 投资者很失望

　　日前，中国证监会投资者保护局对投资者提出的涉及资本市场的8大方面热点问题进行了集中回应。在谈到股市新政的作用时，投保局表示，证监会出台的一系列政策措施都是着眼于资本市场长期健康发展的，是市场发展的基础性制度建设，而非调节股指短期涨跌，可能不宜用“政策救市”的眼光看待这些制度建设。与此同时，投保局还表示，股市运行的影响因素极其复杂，股指涨跌是境内外多种因素影响的综合反映，资本市场气氛不够热烈，有上市公司自身的原因，也有国际国内经济增长下行压力的影响。

　　今年是股市政策出台最多的一年，实际上，在新年伊始之际，不少投资者都是对今年的股市政策寄予很大希望的，并因此而看好今年的股市行情。但从前8个月的情况来看，虽然股市政策密集出台，但股市行情始终都没有起色。尤其是5月份以来股市更是单边下跌。也正是在这种情况下，这才有了投资者对股市新政作用的种种疑问：为什么股市政策出台了不少，但股市行情却屡创新低？

　　应该说，投保局对股市新政的这番表态并不令人意外。尤其是投保局将股市行情的下跌归结于“有上市公司自身的原因，也有国际国内经济增长下行压力的影响”，这一点都不让人奇怪。实际上，就在一个月之前，证监会有关部门负责人8月3日在回应市场热点问题时，就明确表示，经济形势不佳导致市场走弱。这位负责人称，5月以来我国股市下跌较多，从市场了解的情况看，投资者最为担心的是国际经济金融形势依然比较严峻，尤其是欧债危机仍有可能恶化扩散，国内经济受转型和周期调整等因素影响下行压力较大。这些基本因素是导致市场走弱的主要原因。

　　之所以作出这样的表态，无非是要撇清证监会的责任。毕竟在更早的时候，证监会曾有过表态，不愿意干预股市涨跌。换一句话来说，股市涨跌与证监会无关。也正因如此，今年出台的股市系列政策都不是为救市而出笼的，不宜用“政策救市”的眼光看待这些制度建设，而是着眼于资本市场长期健康发展。

　　既然如此，投资者姑且就认为股市新政不为救市而出，而是着眼于股市的长期健康发展。尽管今年7月31日晚，证监会有关部门负责人一度离股市站得很近，在当天股市收盘再次创下三年多来的收盘新低时，当晚证监会有关部门负责人就向投资者“喊话”，表示股市下跌存在恐慌性因素，呼吁投资者不要盲目跟风杀跌，以免造成巨额损失。但投资者仍然可以认为证监会的深夜“喊话”，仍然不是以救市为目的，而是为了股市的长期健康发展。但是，作为今年股市系列政策的出台，即便不为救市，但也总该可以治市，解决股市里存在的问题，尤其是要解决股市里一些根本性的问题。只有这样的政策出台才是有意义的。否则，一项政策既不能救市，也不能治市，那就是一张废纸。

　　那么，今年出台的系列政策是否能够治市，能够让资本市场长期健康发展呢？至少到目前为止，投资者并不能得出这样的结论。比如新股发行制度，并未触及到新股发行制度所存在的根本性问题，仍然还是一种伪市场化新股发行。既没有解决首发流通股比例偏低的问题，也没有解决公众股较之于大小非不公平的问题，甚至询价机构都不需要为自己的询价行为负责，一部新股发行制度就只是为了保证新股发行的顺利进行，就只是典型的“圈钱制度”，这样的制度又如何能够治市呢？又如退市制度，一方面不能有效地保护投资者的合法权益，另一方面就连欺诈上市这种性质恶劣的公司都不能直接退市，这退市制度又有怎样的存在必要呢？尤其是在ST股问题上上交所上演的“捉放曹”一幕，这更加见证了退市制度的虚伪性。至于管理层一再强调的引导上市公司现金分红制度，更是治标不治本。因为上市公司新股的高价发行早就透支了股票的投资价值，而且上市公司业绩变脸现象接连不断，并且上市公司大股东廉价控制着最大多数的上市公司股份，所谓分红回报对于投资者来说实属杯水车薪，难有实质性的意义可言。而强调上市公司现金分红的结果，无非是让大股东得到更丰厚的回报而已，对于广大的中小投资者来说，不知道管理层到底是在为谁辛苦为谁忙。

　　可以说，正是因为股市新政并没有解决股市的根本问题，所以，投资者失望了，投资者看不到股市的希望所在，股市因此跌跌不休。虽然今年以来，管理层在积极地引进机构投资者进入股市，但今年前8个月从股市逃离的资金高达5136亿元，对于股市来说，这也算是得不偿失吧？当然，股市的下跌确实与经济因素有关，但作为管理层更要重视股市自身存在的问题，而不是拿经济因素作挡箭牌，来推卸股市本身所应承担的责任。如果不能正视这个问题，中国股市永远都不会让投资者看到希望。所谓资本市场长期健康发展最终也只是一个始终都难以实现的目的。