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民生证券:给予东方铁塔“强烈推荐”评级

2012-3-7 11:08| 发布者: 天牛采编| 查看: 622| 评论: 0

摘要:   据悉,2月24日和28日国家电网公司溪洛渡-浙西、哈密-郑州±800kV特高压直流输电线路工程铁塔及大规格角钢监造服务招标。与业内人士沟通,国网每年一般招标6批,目前已经开始2012年首批招标。青岛东方铁塔股份有限 ...
   据悉,2月24日和28日国家电网公司溪洛渡-浙西、哈密-郑州±800kV特高压直流输电线路工程铁塔及大规格角钢监造服务招标。与业内人士沟通,国网每年一般招标6批,目前已经开始2012年首批招标。青岛东方铁塔股份有限公司(东方铁塔,002545)作为业内第一梯队的领跑者,必将受益。

  我们认为,第二至第三季度,电网将步入集中招标期,公司作为行业领跑者必将受益。我们保守预计2012年有4条特高压招标,鉴于特高压电塔订单生产周期约为8个月,若计划2012年或2013年初开工建设,则今年第二季度预计将是订单密集招标和公告期。另外,根据业内经验,第二至第三季度,国家电网和南方电网将密集招标,公司作为行业第一梯队的领跑者必然受益,公司有望迎来“大订单”利好密集释放期。

  回顾历史行情,2011年9月6日浙江金洲管道科技股份有限公司(金洲管道,002443)中标国家电网2.74亿元皖电东输特高压合同,大订单刺激下公司股价当日涨停,随后多日涨幅总计达到20%。常熟风范电力股份有限公司2012年1月10日中标国网3.67亿订单,在这期间,该股股价涨幅超过10%。东方铁塔2011年1月10日至2月10日公布了国家电网皖电东输特高压3.52亿元合同中标和签署的一系列公告,刺激股价涨幅15%。因此,若在二至三季度,“大订单利好”预期逐步兑现,则公司股价有望持续被催化上涨。

  若特高压主题投资在流动性充裕的情况下,形成热点关注,则公司股价有望参照风范股份(市盈率30倍)和齐星铁塔(市盈率60倍)的估值进行修复,保守预计市盈率升至20倍,基于2012年东方铁塔每股收益1.23元,目标价位24元。

  此外,公司还具备“高净资产、高公积金、高未分配利润和低股本”的高送转股特征,且未来3年业绩有望保持稳增20%以上;公司已于2011年中报时进行了高送转,我们预计公司2012年实施高送转仍是大概率事件。

  我们预计,公司2011-2013年实现净利润2.63亿元、3.19亿元和4.24亿元,对应每股收益为1.01元、1.23元和1.63元,合理价位24元,给出“强烈推荐”评级。


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